财联社8月7日讯（编辑 史正丞）北京时间周五深夜，美国劳工统计局甩出的一份就业数据，让市场措手不及。
这份报告显示，7月非农就业人数不仅没涨，反而减少了2.3万人，而此前市场普遍预期会增加约8万人。
更让人意外的是前两个月数据的显著下修：5月原本公布的增加12.9万人被修正为仅增加6.3万人；6月从增加5.7万人下调至增加2万人。这两个月合计减少10.3万人。
（来源：美国劳工统计局）
这一连串负面信号，加剧了外界对美国劳动力市场潜在疲软的忧虑。此前很长一段时间，美国就业市场都处于“低招聘、低裁员”的僵持状态，求职者能碰到的机会少得可怜。
7月失业率录得4.1%，略低于市场预估的4.2%。但这一下降并非因为工作机会变多，而是劳动力总数缩水所致。美国的劳动力参与率已跌至61.4%，创下自2021年2月以来的新低。若剔除疫情期间的特殊干扰，这已是20世纪70年代以来的最低点。
家庭调查数据印证了这一趋势：7月劳动力总数下滑，就业人数减少8.7万人，求职者（即失业者）数量也减少了17.8万人。在这种基数缩小的背景下，即便新增岗位寥寥，失业率也会被动下降。
从行业分布来看，7月的就业疲软主要集中在地方政府教育、零售和金融三个板块。
地方政府教育部门裁减了5万个岗位，这主要受学校放暑假的季节性因素驱动；零售业减少了1.9万个工作岗位，其中大型零售商和加油站裁员尤为明显；金融行业则延续了收缩态势，自2025年5月以来累计流失12.1万个岗位，该行业也被视为人工智能应用冲击的重灾区之一。
相比之下，医疗行业仍是就业市场的支撑力量，但7月新增岗位降至2.2万，远低于过去一年的平均水平。建筑业虽新增2.2万个就业岗位，但这可能与人工智能基础设施建设的需求有关。
与通胀紧密挂钩的薪酬增速也在放缓。7月平均时薪环比上涨0.1%，同比上涨3.2%，创5年多来最低水平。作为对比，6月的相应涨幅分别为0.3%和经修正后的3.4%。
非农报告出炉后，利率互换市场迅速做出反应，疲软的就业数据压低了交易员对美联储加息的预期。
利率掉期数据显示，美联储在9月政策会议上加息的概率降至40%，较报告发布前的58%有所回落。不过，市场仍完全定价美联储将在年内加息25个基点。
（来源：CME美联储观察）
受此提振，美国各期限国债集体走高。两年期国债收益率跳水7个基点，报4.17%；十年期国债收益率下跌近6个基点，至4.62%。近期备受关注的日元汇率也出现异动拉升，1美元兑日元汇率从158直线滑落至156.7。
随着美联储近期加息概率降低，美国三大期指直线拉涨。纳斯达克100指数期货上涨超1%；现货黄金涨超2.5%，最新报价每盎司4350美元；现货白银涨超4%，报每盎司64.16美元。
（现货黄金分钟线图，来源：TradingView）
华尔街对此份报告的反应同样迅速。
高盛资产管理多资产固定收益投资主管Lindsay Rosner指出：“历史不会简单重复，但有时会呈现相似的节奏。过去三年里，这是第三次出现7月就业数据在盛夏期间动能放缓的情况。虽然即将公布的通胀数据将最终决定政策走向，但就业增长放缓有助于支持美联储在9月维持利率不变。”
贝莱德投资组合经理Jeffrey Rosenberg也表示，就业数据的下修幅度令人担忧，他“不愿意简单地将这份报告归结为噪音”而选择忽视，但他强调，真正引领市场方向的依然是通胀数据。
