8月6日，华特迪士尼交出了截至2026年6月27日的2026财年第三季度成绩单。财务数据勾勒出的图景是：营收约252.48亿美元，同比微增7%；税前利润约36.45亿美元，同比增长14%；但归母净利润却滑落至约26.38亿美元，较去年同期52.62亿美元腰斩，跌幅达50%。
这一利润滑坡并非业务基本面恶化所致，主要症结在于所得税项的剧烈波动。报告期内，迪士尼确认的所得税为-8.01亿美元，而去年同期高达27.32亿美元。高基数效应直接导致今年会计口径下的利润大幅缩水。若剔除税项等特定项目干扰，核心盈利能力实则稳健：调整后每股收益达到2.06美元，较去年同期的1.61美元增长28%。
拆解收入结构，三大板块齐头并进。娱乐板块贡献约113.45亿美元，增速6%；体育板块录得约45亿美元，增长4%；体验板块表现最为抢眼，营收约99.68亿美元，同比提升10%。整体分部营业利润合计约55.55亿美元，同比增幅21%。
在娱乐板块内部，流媒体与内容分发仍是引擎。订阅及会员费收入约75.45亿美元，同比增长12%；广告收入约16.25亿美元，小幅下滑1%；内容销售收入约15.96亿美元，同比减少6%；其他收入约5.79亿美元，降幅4%。尽管收入端略有分化，该板块营业利润却逆势大增64%，达到约16.8亿美元。
聚焦SVOD（订阅视频点播）业务，收入约55.32亿美元，同比增长11%，其中订阅费用本身也实现了15%的增长。该业务本季度的经营利润率稳定在13%。
电影市场方面，《玩具总动员5》于6月19日上映后迅速引爆全球票房，突破10亿美元大关，使该系列累计全球票房超越40亿美元。这一现象级表现直接带动消费品收入创下20个季度以来最强的同比增幅。相比之下，迪士尼对《穿普拉达的女王2》的表现表示满意，但《星球大战：曼达洛人与古古》及第四财季上映的真人版《海洋奇缘：启航》虽口碑尚可，票房均未达公司预期。同日，迪士尼宣布与TikTok达成首创性合作，将以精选信息流形式引入由创作者主导的粉丝内容至Disney+平台。
体育板块呈现冰火两重天。订阅及会员费收入约31.42亿美元，同比增长8%；广告收入约12.04亿美元，增长5%；其他收入约1.54亿美元，大幅下滑41%。受NBA季后赛早期多轮“横扫”以及网络转播权纠纷影响，体育板块营业利润降至约8.58亿美元，同比下滑17%。不过，ESPN在本季度迎来高光时刻：NBA与NHL总决赛收视率同比翻倍，双双刷新迪士尼旗下网络历史纪录。6月份，ESPN在数字与社交渠道触达近2.3亿独立用户，覆盖超80%的美国互联网人口。
体验板块继续发挥压舱石作用。该板块营收约99.68亿美元，同比增长10%。具体来看，国内乐园和体验收入约71.16亿美元，增长11%；国际乐园和体验收入约17.87亿美元，增长6%；消费产品收入约10.65亿美元，增长7%。营业利润约30.17亿美元，同比提升20%。
迪士尼透露，报告期内全球游客数量（含游轮）同比增长4%，美国国内主题乐园入园人次增长3%。巴黎迪士尼因“冰雪奇缘世界”开业，客流强劲反弹；亚洲乐园需求则相对疲软，预计将持续至第四财季。此外，“迪士尼命运号”与“迪士尼探险号”投入运营的首个完整季度，使客房运力较去年同期提升约50%。
“2026财年第三季度强劲的业务表现以及对全年的展望，进一步凸显了公司的独特优势以及我们对长期发展的信心。数十年来，我们持续打造深受全球消费者喜爱的故事与角色,与一代代粉丝建立起深厚的情感连接。这份跨越时间的热爱，也不断转化为推动公司长期发展的强劲动力。”迪士尼CEO戴明哲（Josh D'Amaro）表示，“本季度，迪士尼体验业务全球游客数量持续加速增长，《玩具总动员5》在院线及消费品领域表现亮眼，ESPN收视率也实现显著提升，共同推动我们进一步扩大触达消费者的范围。面对充满不确定性的宏观环境,本季度的业绩再次彰显出迪士尼的独特优势——无论在线上还是线下，我们始终能够以规模化的方式持续吸引、触达并连接全球消费者。”
来源：21世纪经济报道
