上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁近日再次分享了他的资产配置思路。他建议，公众应更倾向于配置股票等金融资产，减少对房地产的依赖。
在朱宁看来，房地产属于流动性极差的资产类别。尤其是在低线城市，当前面临的困境并非单纯的降价，而是“有价无市”——“卖不出去，没有人来买，这是一个资产最可怕的地方”。相比之下，尽管股市存在涨跌停限制，但他认为投资者几乎总能找到出手时机，“你几乎可以想卖的时候把它卖出去，只是折价多少的问题”。他强调：“没有流动性的资产是不配谈价值的。”
朱宁进一步分析指出，购房往往涉及上百万元资金，属于高度集中的投资行为；而股市则提供了灵活分散的投资渠道，投入金额和标的均可动态调整。他引用了一组对比数据：在楼市高点时期，房地产占中国居民家庭总资产的比重约为70%，而国际平均水平仅在30%至40%之间。这意味着，中国家庭的房产占比达到了国际平均水平的两倍。
针对股市，朱宁承认“经历了这一轮上涨之后，股市的风险是在加大，这个毫无疑问”。但他同时提到，即便房价经历回调，许多城市的房产依然缺乏吸引力，因为租金也在下行。相反，对于追求增长的企业来说，股市仍具魅力。
面对“房子我知道砖摆在那儿我会买，但股市我不会买”的普遍疑虑，朱宁给出了具体路径。他指出，过去十五二十年间，宽基指数ETF的发展，为那些不熟悉宏观经济、科技前沿或金融知识的普通人，提供了一条便捷且低成本进入股市的途径。因此，他“仍然非常积极地在推动大家通过定投的方式去介入宽基的ETF和指数型基金”。
