（文/刘媛媛 编辑/吕栋）
针对业绩巨亏、关联交易及预计负债等监管关切，永辉超市（601933.SH）近日发布详细公告予以回应。
依据《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》，该公司2025年录得营业收入535.08亿元，同比下滑20.82%；归属于上市公司股东的净利润亏损25.52亿元，亏损额较上年扩大10.87亿元。
审视全年四个季度的经营轨迹，永辉超市业绩呈现出逐季走弱的态势。第一季度实现营业收入174.79亿元，归母净利润约1.48亿元；第二、三季度营收分别回落至124.69亿元和124.86亿元，归母净利润转为-3.88亿元、-4.69亿元；到了第四季度，营收进一步跌至110.73亿元，归母净利润大幅亏损18.43亿元。
对此，永辉超市给出两点解释：其一，零售行业存在季节性特征。第一季度受元旦、春节等传统假日提振，营收与毛利率居全年之首；而第四季度客流量与客单价处于低位，加之电商平台促销活动对线下冲击显著，导致营收及毛利率明显收缩。
其二，公司2025年累计关闭381家门店，其中第一至四季度分别关闭41家、186家、104家、50家，直接致使各季度营收持续下滑。
同时，公司全年对标胖东来模式深度调改门店，调改期间产生的资产报废损失、停业装修收入损失、一次性开办费及支援人员补贴等投入，以及关闭门店产生的租赁违约金、人员离职补偿等损失，均随调改规模扩大而增加，进一步放大了季度间的利润波动。
至于第四季度亏损幅度为何显著扩大，永辉超市称，除营收下滑和毛利率下降外，2025年下半年公司逐步将商品采购模式转变为裸价采购，向供应商收取的促销服务费、堆头费用等大幅减少，商品跌价风险转由公司承担。
此外，第四季度在对存货进行可变现净值测试时，发现白酒价格普遍下跌，计提存货跌价准备0.42亿元。公司还在第四季度针对少数门店调改后业绩不达预期的情况计提了减值，对预计闭店门店也计提了相应减值。
值得注意的是，除了业绩波动，监管部门的问询函还重点关注了永辉超市与多家关联方的大额交易。
公告显示，2025年公司向永辉彩食鲜发展有限公司及其子公司采购商品6.61亿元、接受劳务669.80万元，同时向其销售商品1.4亿元、提供劳务429.48万元；向北京友谊使者商贸有限公司采购商品5.18亿元；向四川永创耀辉供应链管理有限公司采购商品2.79亿元；向一二三三国际供应链管理股份有限公司及其子公司采购商品4亿元。
因此，监管部门要求公司说明上述关联交易的具体情况，包括交易内容、类型、金额、定价依据、信用政策及结算方式、期末往来款余额及期后回款或货物交付情况，并与非关联方同类交易价格对比，论证关联交易定价是否公允，是否存在向关联方输送利益的情形。
在这方面，永辉超市表示，上述交易均属于围绕产业链上下游以获取渠道和原料为目的的日常经营所需，交易定价以市场价格为基础，交易对价与商品、服务价值匹配。年审会计师发表意见认为，不存在向关联方输送利益的情形。
不过，面对巨额亏损，永辉超市在回复中释放了积极的转型信号。公司表示，经过2025年大范围的尾部门店淘汰和门店调改，总体门店质量得到了很大提升，调改门店的同店销售均有较大程度增长。
截至2026年上半年，公司整体净利润也体现为正增长，今年不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优，预计对业绩影响较小。
根据公开数据，从规模扩张转向质量增长，永辉超市的“胖东来式”转型已付出超12亿元的年度代价。按照公司所说，大规模调改和关店今年将走向尾声，进入“休养生息”的阶段。那么，这家曾经的商超龙头能否真正迎来经营拐点，或许仍需在不确定性中等待市场的验证。
