印度在今年3月释放了缓和信号，声称要放宽对华投资限制。然而短短四个月过去，法国外贸银行于7月21日甩出的一份报告，直接给这股热潮浇了盆冷水：中国对印投资不仅没回暖，占比反而从近2%滑落至0.27%到0.32%，在印度外资来源国中跌至第23位，累计金额仅25亿美元。
资金未进，人也难回。这看似遥远的商业博弈，实则与你息息相关。它揭示了一个朴素的逻辑：出海赚外国人的钱，前提得看对方是否允许你把利润带回来。
3月10日，莫迪内阁批准修改相关规则，这是自2020年以来印度首次向中资“开门”。具体政策仅有两条：其一，中方投资者若持股不超过10%且不控股，即可走自动审批通道，无需逐案报批；其二，针对电子元件、电子设备、多晶硅及硅片等印度紧缺领域，审批时限压缩至60天内。
乍听颇具诚意？细看括号内的小字便知端倪：被投资公司的多数股权和控制权，必须由印度人或印度实体持有。翻译过来就是：你可以出资出技术，但公司必须我说了算。一旦印度合作方掌握技术，你想脱身都难。印度中国商会对此迅速定性：这仅是“局部优化”，绝非“全面放开”。
光看条文不够直观，几个典型案例足以说明问题。
小米在2022年遭遇追缴税款5.58亿元，随后资金被冻结约48.2亿元。这笔款项几乎等同于小米在印度多年净利润总和。即便小米手持完整缴税凭证申诉，印度法院仍予以驳回。
比亚迪方面，2023年计划投入10亿美元建设乘用车工厂，却以“国家安全”为由被印度直接否决。吃一堑长一智，比亚迪调整了策略。2026年7月，印度税务部门开出一张6.3亿卢比（约合5500万人民币）罚单，指控其“税务申报不合规”。比亚迪回应了一句让印方尴尬的话：我在印度乘用车业务既无注册公司，也无本地实体和直营团队，你究竟想罚谁？
原来，比亚迪早已将乘用车业务转化为“轻资产代理”模式：车辆由国内发出，委托印度本地贸易商完成清关、缴税及销售，货款先汇入深圳账户才发货。这种操作下，印度连冻结资产的门朝哪开都找不到。
印度嘴上高喊“自力更生”，账本上却是另一番景象。
数据显示，2025年4月至2026年2月期间，印度对华贸易逆差已达1020.2亿美元。印度智库GTRI预测，整个2025至2026财年逆差将逼近1110亿美元，创下历史新高。
更具讽刺意味的是，2026年3月27日，印度政府悄悄授权国有电力企业从中国采购21种关键设备，钢铁、煤气化等领域的国企也获得了类似授权。说白了，印度的电力、钢铁项目若离开中国设备，根本推不动。
法国外贸银行在报告中判断：短期内，中企更可能通过工程承包和设备供应进入印度，直接投资难以实现显著增长。
自2020年起，来自陆地接壤国家的约120亿美元拟议投资中，仅有一半获批。这意味着即便今日放开的口子，明日也可能再次关闭。在印度，今天建好厂，明天换个名目冻结资金，早已不是新鲜事。
中企的算账方式已发生转变。
过去审视印度市场，看重的是14亿人口红利与低成本劳动力。如今再看印度，必须先问三个问题：资金进去后受谁控制？盈利能否顺利汇回？政策是否会突然转向？
比亚迪的“代理模式”正成为中企在印的新范本：不在当地设立可被查封的资产，坚持款到发货，采用人民币或美元结算。
此事看似遥远，实则关乎你我。
你所持有的印度基金、关注的“印度制造”概念股，背后皆依托于此种营商环境。在一个连比亚迪这种量级的公司都能开出“不存在实体”罚单的市场，普通投资者凭借什么自保？
跨境生意的核心，不在于市场规模多大，而在于规则多稳。市场再大，若政策一朝变脸，本金便归零。
印度试图用10%的股权门槛将中企请回，但中企已在门口搭起帐篷：货照卖，钱照收，厂不建，根不扎。
