周五开盘，韩国股市便低开低走，跌幅持续扩大。截至发稿时，KOSPI指数跌幅已达3.5%。SK海力士股价跌超5%，三星电子也下跌了4%。
7月24日，韩国金融服务委员会（FSC）、金融监督院（FSS）及韩国交易所（KRX）等机构共同发布了《单一个股杠杆产品基本预存款强化提前实施方案》。
公告中明确，将把针对散户交易单一股票杠杆ETF的更严格基本预存款要求，提前至7月31日实施，原定于8月实施的计划作废。基本保证金将从1000万韩元提高至3000万韩元；股票、ETF和债券等资产将不再计入认定范围。
与此同时，现金基本预存款的认定方式也将同步优化，旨在提升市场稳定效果。只有当股票卖出后完成结算，现金入账（T+2日），资金才可计入基本预存款，卖出款项担保的贷款金额不计入。
新规适用于购买在韩国境内及海外上市的单一个股杠杆ETF。对于无法在7月31日前完成系统升级的公司，监管机构将限制其相关产品进行新交易。
FSC表示，为缓解市场过热，暂停新上市单一股票杠杆产品及禁止相关广告宣传的措施已落实到位。在加强溢折价率管理方面，强化证券公司和资产管理公司的管理责任，以及缩短指定投资注意股票的流程等举措，将通过修订交易所规则及实施细则，预计于8月19日实施。
在改善交易数量单位方面，FSC称正加快推进零股处理程序和系统开发，计划比原定时间（11月内）提前实施，目前正在进行协商。FSC打算将个股杠杆产品最小交易单位由目前的1份暂时提升至20份。
此前，7月16日韩国金融监管部门已宣布一系列针对单一股票杠杆ETF的管理措施。FSC在周五发布的公告中，将部分措施提前实施，并细化了具体推进时间表。FSC提到，这综合考虑了在韩国法规体系内加强投资者保护的必要性、消除境内外监管不对称的制度初衷，以及近期全球范围内主要存储半导体企业股价波动性进一步扩大的担忧等因素。
广发证券研报分析指出，韩国股市杠杆主要来自信用融资、杠杆ETF及场内外衍生品，这些工具在投资主体、传导机制与风险透明度上存在明显差异。当前韩国本土杠杆ETF规模已去化28.3%，信用融资仅较峰值回落9.3%，而场内衍生品仍处于历史高位，表明杠杆出清正由杠杆ETF端向融资与衍生品端逐步传导。
广发证券表示，杠杆ETF规模的扩张是本轮资金面加杠杆的主要影响来源。目前，韩国本土散户在前期大跌赎回后，又重新出现净申购的轻微反弹迹象。由于韩国个股杠杆ETF主要由本土散户持有，其日净申赎金额可作为衡量散户风险偏好的高频指标。截至7月16日最新披露数据，Samsung、SK Hynix等单股杠杆ETF合计净申赎重新转正。不过，增量资金边际已有所放缓。尽管单日净申购重新转正，但自5月27日单股杠杆ETF上市以来，累计净申购规模已由持续上升转为平台震荡，表明散户新增配置意愿较前期明显降温。
作者：汪友若
