7月23日当日，日韩股市共同高开，盘中涨势颇猛。韩国KOSPI指数持续攀升，向上触碰7000点大关，日内涨幅超越3%，发稿前报收于7042.08点，涨幅达3.6%。在个股方面，两大存储芯片巨头表现突出，SK海力士股价上涨幅度超过5%，三星电子上涨幅度也超过3%。日经225指数同样表现亮眼，一度上涨超过1%，最新数值为66585.96点。
韩国经济"芯片引擎"表现更胜预期
韩国股市的强劲走势，源自当天早些时候韩国央行公布的"超出预期"经济数据。韩国央行数据显示，第二季度GDP环比增长0.6%，虽然比一季度1.8%的增速有所减缓，却明显高于彭博调查经济学家预期的0.4%；同比增幅达到3.7%，同样高于市场预期。
韩国央行在其说明中明确表示，得益于全球人工智能热潮带来的半导体需求旺盛，芯片与机械出口保持良好态势，企业研发投入及软件领域投资持续活跃，为GDP增长提供了有力支撑。二季度出口总额增长1.4%，其中半导体、机械和设备出口增长最为显著，帮助韩国经济有效抵御了中东冲突持续带来的外部影响。
这份超预期的经济数据，意义深远。它延续了此前一系列好于预期的经济数据走势，促使韩国政府、央行和国际货币基金组织多次上调韩国经济增长预期。更重要的是，如此强劲的增长态势，为韩国央行未来几个月是否考虑再次加息提供了坚实依据——此前，韩国央行已于7月23日前一周进行了自2023年以来的首次加息。
日本2.3万亿美元增长蓝图
与韩国的"芯片红利"形成对照，日本市场的关注焦点则集中在财政政策和国债收益率的博弈上。日本首相高市早苗上月底公布了一项规模约2.3万亿美元的经济增长蓝图，德意志银行策略师Mallika Sachdeva在其最新报告指出，日本正站在财政政策与产业政策重大调整的关键节点。
根据这一增长蓝图，日本政府希望通过激活国内储蓄、鼓励大型机构投资者配置更多本国资产，为大规模财政支出提供资金来源。但与此同时，日本还需确保名义经济增速持续高于融资成本，以维持债务负担的可持续性。
Sachdeva认为，实现上述两大目标，日本政府可能需要采取措施压低国债收益率，控制整体融资成本。这意味着日本政策重心可能发生转变——假如提升财政能力成为政策首要目标，日本未来的政策重心可能由外汇管理转变为收益率管理，即从关注美元兑日元汇率，转为控制10年期国债收益率及整体借贷成本。
事实上，关于债务可持续性的担忧已经开始体现在债券市场。日本曾于2016年至2024年实施收益率曲线控制（YCC）政策以压低融资成本，但今年以来日本长期国债收益率持续走高，其中30年期日本国债收益率已经触及历史最高水平，10年期日本国债收益率7月23日也上行2.0个基点至2.755%。分析人士指出，日本正在经历一场"政策内战"：政府希望大举花钱，央行期望更快加息，而市场则在怀疑两者是否能够同时实现。
