每经记者：陈晴 每经编辑：黄胜
湖南澳维科技股份有限公司（简称“澳维科技”）正力争在北交所上市。然而，这趟IPO（首次公开募股）的旅程并非坦途：自2021年12月携手中信建投达成辅导协议、意图冲刺创业板以来，横跨四年多的时光才得以完成板块的转换。更值得玩味的是，上市申请递交的前一年2026年5月，公司的大股东日望集团及实控人彭军，竟以大宗交易手法套现超4000万元。
与此同时，公司2025年营收与净利润同步下滑，核心产品销量萎靡不振，却在此刻抛出募资计划，新产能规模几乎扩大一倍，并在招股书中直言存在“新增产能消化风险”。
实控人临近上市之际减持4000万元
澳维科技诞生于2014年，主营反渗透、纳滤膜片及膜元件的研发产销，产品应用领域广泛，涵盖饮用水净化、废污水处理及资源化利用、纯水超纯水制备、海水淡化、市政供水、盐湖提锂等。
这家公司的IPO之路，早在2021年12月就悄然起步。当月28日，澳维科技与中信建投签署辅导协议，目标直指深交所创业板；同月31日，辅导备案材料就已送交湖南证监局。然而，辅导期长得异乎寻常——直至2026年4月，公司才公告决定调整上市规划，将目标从创业板变更为北交所。4月21日，湖南证监局正式确认了这一板块的更改。
从股权结构看，截至招股书签署时，日望集团为控股股东，持股比例达45.75%。实际控制人为彭军及贺妍博母女，二人合计控制公司50.41%。彭军出生于1968年，现任公司董事长兼总经理；贺妍博1993年出生，拥有硕士研究生学历，任公司董事兼副总经理。
除了实控人母女，澳维科技股东构成中机构云集，不乏株洲国投、株洲水务等国资背景的机构。
留意到的是，部分机构股东是在公司申报前匆忙加入的。2026年5月，就在公司向北交所递交上市申请的前夕，控股股东日望集团及实控人彭军通过大宗交易，将股份分别转让给中启洞鉴二期和南昌赣金信，合计套现超4000万元。具体来看，日望集团转让了170.1万股，彭军转让了199.9万股，转让对价均为10.86元/股。
机构投资往往附带有对赌条款。不过据公司披露，2026年5月至6月间，株洲国投、株洲水务、信环澳维、中启洞鉴、财信精益等机构投资者，分别与日望集团、彭军、贺妍博及关联股东签署了《股东特殊权利条款终止协议》。协议明确，公司已不具备特殊投资条款的约束力；除回购权外，其他股东特殊权利均被解除且不可恢复；而回购权则在递交上市申请后18个月内失效，若上市失败则自动恢复。
这层含义在于，一旦澳维科技北交所上市失败，对赌条款将重新生效。截至招股书签署日，多家机构股东合计持股比例逾25%，合计持股超3000万股。若以2026年5月实控人减持价格10.86元/股计算，一旦上市告捷，这些机构且实控人等将面临高达3亿元的回购压力。
2025年业绩承压营收和净利润双跌
2023年至2025年，澳维科技的营业收入分别为3.86亿元、4.89亿元以及4.81亿元；归属于母公司股东的净利润则是7365.67万元、9878.29万元和8949.84万元。2025年，公司营收和净利润双双走低，降幅分别为1.7%和9.4%。
深入分析可见，2024年的业绩高景气很大程度上得益于政策驱动。当年，随着公司产能的整体提升，叠加家电以旧换新、家居厨卫补贴等政策助力，公司主要客户如安吉尔、海尔等知名净水设备厂家的采购需求激增，带动膜片及膜元件订单量大幅增长，膜片与膜元件销售收入同比分别攀升35.52%和14.26%。
不过，政策的利好难以持续。到了2025年，即便家电以旧换新政策得以延续，但拉动效应明显减弱。同年，公司膜片销售收入同比下滑2.18%，膜元件销量下滑拖累收入增长贡献负值（-1499.38万元）。尽管工业膜元件单价较高、占比上升带来部分价格红利，但整体销量颓势难掩。核心产品销量下滑，直接造成公司全年营收和净利润双双回落。
从盈利能力来看，报告期内公司综合毛利率分别为37.35%、38.10%和38.09%，数据看似稳定，实则潜藏隐忧。公司主要原材料为无纺布及聚砜，2023至2025年，无纺布平均采购价格每米从5.19元降至4.40元，聚砜平均采购价格每吨从10.75万元降至7.66万元。原材料价格下行在一定程度上支撑了毛利率，但此成本优势难保持续——无纺布、聚砜均属石油化工下游产品，易受国际油价波动、地缘政治及贸易摩擦影响。招股书亦坦言，若主要原材料价格骤升，将可能对公司成本控制和盈利能力造成冲击。
面对业绩增长的瓶颈，本次IPO，澳维科技拟募集资金总额约3亿元，其中2.39亿元将投入“高性能功能性膜材料技改及扩产建设项目”，建设周期3年，达产后可年产高分子膜材料2300万米。
这一规模扩张意味着什么？截至2025年末，公司膜片产能已达2460万米，新增2300万米几乎等同于现有产能的两倍。报告期内，公司产能利用率分别为102.92%、107.43%和84.85%——2025年因新增两条生产线投产，产能利用率已出现显著下滑。
公司在招股书中警示了“新增产能消化风险”：倘若有朝一日市场环境发生不利变化，行业竞争加剧，或市场拓展未达预期，新增产能恐无法被完全吸收，导致固定资产折旧等固定成本攀升，继而影响经营业绩和盈利水平。
就相关问题，2026年7月22日，《每日经济新闻》记者致电澳维科技并致函采访，发稿前尚未获公司回复。
每日经济新闻
