7月22日当天，现货黄金迎来强劲上涨，盘中价格攀升超过4110美元/盎司，刷新了本周的峰值记录。
回看前一交易日，金价上演了一番颇具戏剧性的波动。21日，伦敦现货黄金价格一度下探至4000美元下方，但随后的反弹使其站上4060美元上方，当日最大涨幅接近2个百分点。与此同时，上海期货交易所黄金主力合约价格也回升至900元人民币附近水平。
金价这一轮上涨迅速引发资本市场连锁反应。22日开盘，香港市场黄金板块表现抢眼，赤峰黄金股价涨幅超过8%，灵宝黄金也劲升接近7%。A股市场的贵金属股同样出现显著上涨，山金国际、兴业银锡两只股票直接涨停，中金黄金等个股也纷纷跟风上涨。
推动金价反弹的核心因素，主要来自地缘政治层面。美国军方于当地时间21日晚间宣布启动针对伊朗的新一轮空袭行动。这是美军连续第11个夜晚对伊朗实施打击。美军中央司令部声称，此次空袭目的是"持续削弱伊朗搅乱霍尔木兹海峡航运的能力"。
在局势紧张的同时，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等国作为调解方，向美伊双方提交了一项为期10天的停火建议。伊朗官员确认已收到该方案，当前的地缘局势呈现出交战与谈判并行推进的焦灼状态。这种错综复杂的局面，为黄金价格创造了宝贵的上行空间。
在此前一段时期，市场面临较为复杂的多重博弈——美伊冲突直接推高国际油价，油价上涨进一步加剧了通货膨胀预期，而通胀压力又让市场普遍预期美联储将采取或加强货币紧缩政策。毕竟利率上升对黄金价格构成明显压制力量。在地缘政治利好与货币政策利空之间反复拉锯，金价走势因此处于摇摆状态。
但7月21日的反弹显示出市场定价逻辑正在发生转变。随着金价在原油价格大幅上扬的背景下实现小幅上涨，投资者开始预期，若停火协议能够有效降低油价，那么能源领域的通胀压力随之减轻，美联储进一步加息的必要性便会降低，这反而为金价带来直接利好。除了地缘冲突因素，美联储政策预期的微妙变化同样值得关注。
上周，美国公布的CPI与PPI数据均不及市场预期。这一结果明显推动了美联储加息预期降温，市场统计显示，7月维持利率不变的可能性已达到84.5%。此前美联储多位官员连续释放的鹰派言论，目前已被市场充分消化吸收。换言之，市场对加息风险的担忧情绪正在逐步缓解。
技术分析角度看，空头回补也是推动近期金价上涨的重要因素。Marex分析师指出，金价成功突破了自今年7月6日以来形成的短期下降趋势线。这一突破引发了部分程序化交易与趋势投资资金入场。投资管理公司Sprott的管理合伙人兼市场策略师Paul Wong则表示，从多个关键技术指标来看，黄金目前处于严重超卖状态，预计在9月之前很可能触底反弹。
从更长的时间维度观察，全球央行增持黄金的步伐正在加速。中国人民银行于7月7日公布的数据显示，截至6月末，中国黄金储备达到7544万盎司，环比增持48万盎司，创下2024年11月以来单月增持规模的最高纪录。这是中国央行连续第20个月增加黄金储备，且增持节奏明显加快。
施罗德研究机构也在最新月度市场展望中指出，全球黄金市场已重新回到"东方买入、西方卖出"的结构性格局。该机构认为，东部新兴市场央行主要基于长期结构性需求，在金价回调时积极增持；而西方投资者则更多受周期性"鹰派美联储预期"影响而选择获利了结。施罗德甚至预测，央行购金潮可能持续数十年的周期。
因此，就短期而言，金价能否在4000美元上方形成稳固支撑，目前仍充满不确定性。本周美国将公布少量宏观经济数据，市场行情大概率延续事件驱动模式。投资者关注的焦点主要集中在7月28日至29日召开的美联储议息会议。
从中长期角度判断，机构的乐观情绪依然占据主导地位。世界黄金协会最新发布的《2026年全球黄金市场年中展望》报告强调，黄金将继续发挥全球经济晴雨表的作用，其价格走势将同步反映全球通胀预期变化、货币政策调整方向以及市场风险偏好的波动。对于投资者来说，想要真正理解黄金，或许首先需要深入认识这个日益充满不确定性的世界格局本身。
