7月21日，智通财经得悉，知名基金经理刘彦春旗下基金产品在二季度完成了持仓调整，具体情况浮出水面。季报披露，刘彦春依旧坚守消费股中的龙头股，但管理的部分基金组合展现出风格上的显著变化。景顺长城鼎益混合，在增聘共管基金经理之后，大幅度转向了科技成长方向，前十大重仓股几乎全部更换。而刘彦春一直负责的景顺长城新兴成长基金，依旧对白酒龙头贵州茅台（600519.SH）保持着较高仓位，不过对其他部分白酒股实施了减持，使得基金组合呈现出一定的差异性。
景顺长城新兴成长继续持有贵州茅台，但减持了山西汾酒、五粮液
据景顺长城新兴成长混合基金发布的二季报，截至二季度末，该基金股票仓位维持在较高水平，贵州茅台依旧为第二大重仓股。
报告指出，二季度期间，基金减持贵州茅台的幅度不大，仅减少了不足4万股。到二季度末，景顺长城新兴成长仍然持有贵州茅台约87万股，按照二季度末的股价计算，其持仓市值占基金净值比例高达9.58%，显示出刘彦春对贵州茅台长期竞争力的较高认可。
然而在白酒板块内部，基金进行了策略调整。其中，景顺长城新兴成长在二季度减持了山西汾酒（600809.SH）约260万股，持仓数量呈现明显下降；与此同时，五粮液（000858.SZ）则不再位列该基金前十大重仓股。
刘彦春在季报上表示，国内权益类资产的定价已充分体现了新兴产业和传统行业的发展前景。对于最热门的AI相关产业链，其定价隐含了未来多年需求持续旺盛、供给紧张所带来高盈利能力能够保持甚至持续提升的预期；而对于内需相关产业，定价则隐含了盈利持续性下降的预期，对低景气度现状、人口负增长及老龄化加深、AI产业发展可能导致白领收入下降的风险，已经得到了较为充分的反映。未来产业间的K型分化会逐渐收窄。
景顺长城鼎益大幅调整持仓，从消费龙头转向科技成长
与景顺长城新兴成长的稳步调整相比，景顺长城鼎益混合在二季度的持仓变动更为显著。
在此之前，该基金在第一季度末仍然保持着刘彦春典型的大消费投资风格，前十大重仓股主要集中在贵州茅台、山西汾酒等白酒龙头企业，同时配置了像中国中免这样的消费板块公司。
但到二季度末，景顺长城鼎益混合前十大重仓股名单发生了全面变化，消费股基本上退出了核心仓位，组合转向了半导体、算力、新能源以及高端制造领域。
报告显示，到二季度末，该基金前十大重仓股依次为：
江丰电子（300666.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、东方钽业（000962.SZ）、拓荆科技（688072.SH）、杰瑞股份（002353.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、新金路（000510.SZ）、万辰集团（300972.SZ）、中钨高新（000657.SZ）以及芯碁微装（688630.SH）。
从持仓结构来看，半导体材料、先进制造、人工智能算力产业链成为主要投资方向。当中际旭创得益于AI数据中心高速光模块需求增长，江丰电子、拓荆科技等则布局了半导体设备及材料领域，整体风格与此前的大消费配置形成了鲜明对比。
刘彦春在季报中提到，AI产业在经历了过去三年的快速发展后，北美的大模型厂商今年已经进入了商业模式闭环阶段。以Anthropic为代表的龙头企业收入快速增长且有望进入盈利状态，推动AI推理需求出现爆发式增长。他坚定地看好国内外算力产业的投资机会，尤其是半导体材料与设备行业，得益于全球存储及先进逻辑龙头公司的扩产周期，有望迎来较长时间的景气上行。在一些细分领域，龙头公司已经具备了全球竞争力，除了国产替代外，有望在全球市场份额上提升，讲出长期成长的叙事。
增聘共管基金经理后，基金净值快速上升
景顺长城鼎益混合的显著调仓，与基金经理团队的变化密切相关。
今年5月9日，景顺长城基金发布公告，宣布增聘基金经理共同管理景顺长城鼎益混合。此后，该基金的投资风格出现了快速转变。
数据显示，自5月9日至6月30日，景顺长城鼎益混合基金净值上涨了26.51%，明显受益于二季度科技成长板块行情的回暖。
到二季度末，景顺长城鼎益混合股票仓位依旧维持在较高水平，权益资产配置比例超过90%，其中前十大重仓股合计占基金净值比例较高，显示出基金积极参与科技成长方向布局。
相比之下，景顺长城新兴成长基金在二季度末股票仓位同样维持在高位，继续采取了集中持股策略，贵州茅台单只股票占基金净值比例接近10%，消费龙头依然是组合的核心。
刘彦春投资风格迎来新阶段？
刘彦春长期被视为“消费赛道代表型基金经理”，此前管理的基金产品长期重仓白酒、家电、免税等大消费行业。但随着AI、新能源、高端制造等产业趋势加速发展，其部分产品近期开始表现出明显的行业切换。
市场分析师认为，景顺长城鼎益混合二季度的大幅换仓，反映出基金管理团队对产业趋势变化的关注。一方面，传统消费行业在经历了高速增长后进入估值消化阶段；另一方面，人工智能、半导体国产替代、高端制造等领域迎来了产业周期向上的机会。
不过，景顺长城新兴成长仍然保持对贵州茅台等消费龙头的高仓位配置，也说明刘彦春并没有完全放弃消费投资框架，而是在不同产品之间进行了差异化布局。
向前看，刘彦春旗下基金能否通过科技成长方向的布局实现持续的超额收益，还需观察产业景气度、公司盈利兑现能力以及市场风格的变化。二季度的调仓，则成为其投资体系从单一消费风格向多元化成长方向拓展的重要信号。
来源：智通财经
