01、
上市房企的亏损状况仍在延续。
Wind数据显示，截至7月21日，A股上市房企已披露上半年业绩预告的超过70家，其中55家出现亏损，累计亏损金额达384亿元至502亿元，其余21家则仅微利。
房地产行业深度调整带来的影响，也波及到上市房企的市值表现。数据显示，截至2026年7月20日，我国房地产上市公司总市值为1.6万亿元，较行业最高峰时下跌了66%。
02、
房企亏损情况持续扩大
A股房企半年报预披露期落下帷幕，地产板块仍未摆脱低迷态势。
根据Wind统计，目前已有76家上市房企公布业绩，其中55家亏损，合计亏损金额在384亿元至502亿元之间。七成房企亏损幅度较去年同期有所加重，仅有三成出现盈利改善，涉及14家房企。
在A股地产企业中，万科（000002.SZ）亏损最为严重。据其公告，2026年上半年归母净利润预计为-150亿元至-120亿元，同比去年亏损119.47亿元进一步扩大。
万科称，亏损主因包括结转收入减少、毛利率维持低位、新增资产减值以及经营性业务和非主业财务投资亏损。
*ST华幸（600340.SH）上半年同样亏损，归属于上市公司股东的净利润预计为-70亿元至-50亿元，扣除非经常性损益后归母净利润为-62亿元至-42亿元。
公司表示，本期营收下滑，财务费用等刚性支出占比大，且未确认新的债务重组收益。同时部分资产计提减值，加剧了整体业绩压力。
华侨城A（000069.SZ）和华发股份（600325.SH）上半年的亏损也接近40亿元。华侨城预计归母净利润为-42亿元至-34亿元，去年同期亏损28.7亿元；华发股份由盈转亏，上半年归母净利润预计为-40亿元至-30亿元，较去年同期盈利1.72亿元明显恶化。
金地集团（600383.SH）、首开股份（600376.SH）、信达地产（600657.SH）、荣盛发展（002146.SZ）等房企，上半年亏损均超10亿元，其中金地集团预计亏损29亿元至24亿元，相比去年同期净亏损37.01亿元略有收窄。
部分房企亏损幅度有所缓解，如绿地控股（600606.SH）和荣盛发展（002146.SZ）。绿地控股预计上半年归母净利润为-4亿元至-3亿元，较去年同期亏损35.06亿元明显改善；荣盛发展预计亏损-14亿元至-9.5亿元，相比上年同期亏损28.67亿元有所减轻。
03、
地产股表现持续低迷
上市房企陷入亏损的状态已延续多年。
中指研究院数据显示，2025年房地产上市公司平均营收为247.7亿元，平均净利润为-18.5亿元。自2022年开始，上市房企平均净利润连续为负，行业整体持续亏损。
2026年，地产“亏损潮”依旧未见明显缓解。上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，房企上半年亏损的主要原因包括结转收入下降、毛利率处于低位、资产减值增加及利息支出上升。
由于行业采用预售模式，销售回款需待项目竣工交付后才能确认收入。2026年上半年，受2024至2025年行业销售萎缩影响，新开工和推盘量下降，导致可交付结算项目减少。收入端收缩，而成本费用相对刚性，成为亏损扩大的关键因素。
毛利率方面，近年来房企在土地市场高位拿地的项目，今年上半年集中进入结算周期。但同期销售端受房价调整影响，售价远低于拿地预期，部分企业为加速回款采取降价策略，进一步压缩利润空间。
中指研究院企业研究总监刘水表示，当前房地产行业仍处于调整底部，此次利润下滑的持续时间和影响范围，都远超以往周期。行业分化加剧，核心城市优质项目减值压力或逐步减轻，而非核心区域项目仍面临持续贬值风险。
受行业整体走低影响，上半年地产股在资本市场表现疲软。Wind数据显示，年初至7月20日，A股上市房企总市值从11250亿元降至8836亿元，降幅超过两成。
若将时间拉长，我国房地产上市公司（涵盖A股和H股）总市值在2019年曾达4.7万亿元，而截至目前为1.6万亿元，较峰值下降66%。
刘水分析，2026年上半年，A股房地产板块整体落后沪深300指数超过15个点。头部央国企的市净率普遍在0.3至0.7倍之间，估值明显折价；而出险民企的市净率多数跌至0.2以下，股价长期低于净资产，反映市场对资产减值和债务风险的担忧。尽管下半年政策仍有宽松空间，一线改善需求持续释放，但全国性复苏仍显乏力，地产股整体走势可能仍以波段波动为主。
04、
仅21家预盈房企合计盈利36亿
在多数房企亏损的大背景下，实现盈利的仍属少数。
Wind数据显示，目前已有21家上市房企公布上半年盈利，包括中洲控股（000042.SZ）、苏州高新（600736.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中交发展（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）等，合计盈利金额在36亿元至42亿元之间。
规模房企中，招商蛇口（001979.SZ）是少数盈利企业之一。其预计上半年归母净利润为5亿元至6.5亿元，同比下降55%至65%；扣除非经常性损益后，净利润为5000万元至7000万元，同比减少93%至95%。
其余盈利房企，大多依赖资产重组、业务剥离或转型等非持续性因素。例如中交发展（000736.SZ），上半年预计实现归母净利润1800万元，扣除非经常性损益后为1500万元。其盈利主要得益于完成重大资产重组，完成向轻资产运营模式的转型。
金科股份（000656.SZ）预计上半年归母净利润为1700万元至2500万元，但扣非净利润仍为亏损5400万元至6200万元，去年同期为亏损75.22亿元。公司称，新的业务板块带来部分利润，业务规模及毛利率有所提升。
刘水指出，部分房企上半年实现扭亏或增长，但这些改善主要源于特定项目或债务重组等非持续性因素，难以推广复制。房企利润表真正改善，还需销售端企稳、高毛利项目结转、旧库存清理等多重条件共同推动，行业复苏从根本上依赖市场回暖。
严跃进指出，房企利润表的改善通常滞后于销售端约6至12个月。2026年上半年，部分重点城市新房销售出现回暖迹象，若该趋势能延续至下半年，理论上将在2027年上半年的结算周期中有所体现。但仅看2026年，行业尚不具备整体扭亏的条件。
他补充，即便2027年结算端有所好转，由于资产减值仍将持续，费用后移效应存在滞后，利润回升仍存较大不确定性。房企从“止跌”到“回稳”的过渡，可能需要更长时间的底部震荡。
05、
地产股市场情绪仍偏悲观
受行业持续调整影响，市场信心尚未完全恢复。
房企的运营状况直接牵动资本市场表现，当前市场情绪依然偏冷。Wind数据显示，截至2026年7月20日，A股房地产上市公司总市值相比年初下降超过两成。
刘水认为，短期内房企盈利模式难以大幅改善。整体行业仍处于调整阶段，部分企业虽已实现减亏，但多数依赖债务重组、资产处置等短效手段。真正意义上的盈利复苏，仍需等待市场稳定与政策支持。
严跃进强调，2026年的市场回暖更多体现在局部区域和个别项目，而非全国性趋势。因此，销售端的改善难以快速传导至利润端，市场情绪的修复仍需时间。
在当前形势下，房企需加快战略调整，优化项目结构，提升运营效率，同时推动业务转型以增强抗风险能力。只有销售回暖、成本可控、资产质量提升三者具备，行业才有望迎来实质性复苏。
