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本文由工银瑞信投教基地、三折人生联合出品。
别急，主动ETF也来啦！
近日，中国证监会主席在陆家嘴论坛上明确宣布：支持在沪深交易所推出主动ETF。
提起ETF，有经验的投资者应该不会陌生。ETF全称是Exchange Traded Fund，直译就是“可以在交易所交易的基金”。它本质上是一种特殊基金，兼具开放式基金的申购赎回机制和股票的交易方式。
但提起ETF，许多人第一反应就是“指数基金”。这说法没错，但不够完整。
确实，目前市面上大多数ETF都属于指数型产品，以跟踪特定指数为目标，比如沪深300指数、中证A500指数等。这类基金的持仓结构与指数保持一致，成分股及其权重比例由指数规则决定，基金管理人不进行主动选择，目标是尽可能复制指数表现——这就是被动ETF。
然而，ETF并不仅限于此。
如今，沪深交易所已正式发布主动ETF业务指引，意味着主动管理型ETF将进入稳步推进阶段。
主动ETF的全称是主动管理交易型开放式证券投资基金。与被动ETF不同，它不以跟踪某一指数为投资目标，而是由基金管理人基于自身投研能力，自主制定投资策略，主动选股、动态调整资产配置，力争实现超越业绩比较基准的回报。
这一运作模式，与传统场外主动基金较为相似。
但主动ETF并非可以自由操作。
根据沪深交易所的指引，主动ETF的持仓证券不得少于30只，且组合须具备良好流动性，禁止频繁短线交易。
尽管如此，它仍保留了ETF的核心特征：投资者可像买卖股票一样，在交易时间内通过证券账户实时交易；同时支持实物申赎机制，并每日公布申赎清单。
也就是说，主动ETF既延续了ETF持仓透明、交易高效、成本较低的优势，又融入了主动管理追求超额收益的能力，是主动投资与ETF形态相结合的创新产物。
既然是创新，它和被动ETF、传统场外主动基金到底有何不同？
三者都属于基金产品，但主动ETF最显著的特点是不再绑定指数，而是由管理人主动决策，同时在交易所上市交易，实现交易效率的提升。
当然，发行主动ETF并非易事。
基金公司想要推出此类产品，必须满足一定的发行门槛，并非所有机构都能参与。
对普通投资者而言，挑选主动ETF时，需重点关注几个方面：
不同策略之间的差异可能很大。有的偏重价值投资，有的聚焦成长赛道，有的专注特定行业，有的则实行跨行业分散配置。策略不同，风险收益特征自然各异。
因此，投资者在选择时，必须先搞清楚产品策略，再结合自身风险偏好和投资目标，判断是否匹配。
其实主动ETF在海外已有近20年的发展历史。
我国此时推进主动ETF，正是为了适应资本市场进入新阶段的需要，有助于服务居民财富管理需求，推动公募基金高质量发展，增强权益类资产吸引力，强化资本市场功能，吸引更多中长期资金入市。
最后仍是那句话：市场有风险，投资需谨慎。
本文不构成具体投资决策建议。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
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