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作者 | 锐眼哥
来源 | 财经锐眼
去年夏天上市，股价一度飙升，风头无两的科创板明星公司影石创新，经历漫长且大幅的下跌后，终于迎来一波暴涨。
影石创新，去年暴涨、今年暴跌
7月16日，大盘一片惨跌之际，影石创新逆势大涨13.02%，全天成交额11.5亿，创下近几个月新高。
这根拔地而起的大阳线，或许能让影石创新的投资者稍微松口气。毕竟过去几个月，公司股价经历了一场惨烈的“自由落体”运动。
从2025年9月盘中创下的377.77元历史高点，一路狂泻至2026年6月下旬的124.5元，期间最大跌幅超过67%。
不到10个月时间，市值跌掉三分之二，蒸发超1000亿。影石创新基本面出了什么大问题吗？
2025年6月11日，影石创新顶着“智能影像第一股”的头衔上市，这个头衔当时极具稀缺性。同时，公司创始人刘靖康作为科创板首位“90后”董事长敲钟，也引发媒体高度关注。
流量一高，对股价就有刺激作用，公司上市当天股价暴涨274.44%。
作为科创板明星公司，上市之初，投资者必然对影石创新的财务状况仔细打量一番。
招股书及财报显示，2022年至2024年，公司营业收入从20.41亿元增至55.74亿元，复合增长率高达65.25%。
2025年夏天，是“易中天”等AI硬件股大涨的高光时刻，影石创新作为运动相机公司，自然沾上了“AI硬件”这一超级热门概念。叠加当时公司新款旗舰产品引发抢购热潮，市场对影石创新展开了热烈追捧。
2025年8月14日晚，影石创新正式宣布推出全球首款8K全景无人机“影翎Antigravity A1”并开启公测。作为大疆在无人机领域霸主地位的挑战者，影石凭借“360°影像拼接”、“机身隐形”等差异化技术，成功切入大疆的腹地。
新品发布当晚，影石创新为犒劳研发团队举办内部团建，创始人刘靖康以个人薪金向员工派发20万元现金红包的视频意外流出并在网络疯传。这一简单粗暴的撒钱行为迅速引发全网热议，将影石创新的曝光度推向顶峰。尽管公司随后发布公告致歉，但客观上进一步扩散了事件热度，形成了巨大的眼球效应，吸引了大量资金涌入。
于是，8月15日、18日，影石创新连续两个20cm大号涨停。
当时的影石创新太火了，被贴上“对标大疆”、“AI无人机”、“智能影像”等多重热门标签，并且完美契合了市场对AI硬件的炒作偏好。
但需要注意的是，这款引爆网络热度的全景无人机产品当时尚处于公测阶段，并未产生实际收入，预计不会对2025年度的经营业绩产生重大影响。
情绪达到高点之后，自然就会有退潮。2025年9月3日，影石创新股价冲到历史最高价377.77元，之后就开始一去不复返般的下跌。
377.77元，又是一个“对子顶”。结合近期大量科技股在“对子顶”后股价暴跌，可见这一现象具备极强的杀伤力。
上市后业绩急速下滑，跟大疆“全面开战”
股价中长期走熊，跟基本面关系重大。影石创新在2025年二季度上市，当季扣非净利润3.31亿元，恰好是全年以及过去几年单季净利润的最高值。
上市之后，影石创新的季度扣非净利润以及扣非净利率就开始明显下降，从上图可以看出。
2026年一季度，影石创新业绩再下一层楼。虽然当季营业收入24.81亿元，同比大幅增长83.11%，但归母净利润仅为8462.02万元，同比下滑52.02%，扣非净利润6225.50万元，更是同比大幅下滑61.27%，净利率也仅为1.31%，逼近盈亏平衡线。
这样的业绩，股价不跌才怪。2026年前两个季度，影石创新股价分别大跌19.85%、26.36%。
影石创新当下的症结在于公司为应对大疆等巨头的跨界竞争，发起了激烈的价格战，叠加存储元器件等原材料成本上涨，导致毛利率严重承压。
同时，公司在无人机、云台相机及定制芯片等战略项目上进行了激进的高强度研发投入，进一步侵蚀了短期利润空间。
之前大疆与影石创新是各自赛道里的王者，彼此相安无事。大疆在天上，以无人机称霸全球；影石在地上，靠全景相机连续多年稳居世界第一。 但这种“井水不犯河水”的竞争关系已经被彻底打破。
2025年7月，影石高调推出全景无人机“影翎A1”，正式杀入大疆经营多年的腹地。仅仅三天后，大疆便以一款定价2999元的Osmo 360全景相机予以回击，直捣影石的大本营。
进入2026年，战火更是蔓延至手持云台相机领域。影石推出Luna Ultra，大疆随即发布Pocket 4P，并在定价上便宜200元。双方在产品线上全线对标，在“618”期间更是爆发了激烈的价格战，大疆全线降价，影石亦步亦趋。
当市场竞争陷入白热化，法律便成了最锋利的武器。2026年3月，大疆首次在国内提起专利权属纠纷，指控影石多项涉及无人机飞控、影像处理的专利属于前大疆员工的职务发明。
面对“偷专利”的指控，刘靖康公开回应称，这是巨头被抢市场的心态作祟。
真正的冲突高潮发生在6月。影石Luna Ultra发布仅一天，大疆便在美国德州法院起诉影石侵犯其多项外观与发明专利，并申请永久禁售令。影石不甘示弱，迅速反诉大疆侵犯其防抖算法专利。但这起跨国诉讼维持了不久，双方便于6月28日同步撤诉。
这并非握手言和，而是基于现实利益的考虑。美国知识产权诉讼周期长、律师费高昂，且禁令不确定性极强。双方将主战场转回国内，不仅是出于诉讼成本的考量，更是因为中国是双方的核心生产与销售市场。
目前，大疆已在国内多地法院起诉影石，深圳中院受理的案件定于8月3日开庭；影石也同步向国家知识产权局申请宣告大疆相关专利无效。7月3日，影石在中国多地对大疆发起6项专利反诉。
长期下跌之后，7月16日影石股价的暴力拉升，不太可能是彻底反转。因为影石和大疆之间的官司还没解决，净利润、净利率的下滑还没看到止跌迹象。尽管影石近期开始淡化价格战叙事，向市场传递“硬件获客、软件变现”的新商业模式，试图重塑估值逻辑，但想要逆转压制估值的因素，目前来看非常困难。
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