◎上海证券报记者 2023年易主青岛市崂山区财政局后，天目药业一度被誉为"中药制剂第一股"。这家公司保健品销售业务近来表现抢眼，显著改善业绩，成功走出了长期亏损的困境。
但监管部门的问询函却揭开了谜底：天目药业保健品业务前十大客户多为青岛本地企业，其中9家从事建筑工程行业。这些客户采购金额从百万元到千万元不等，主要购买铁皮石斛、参类、冬虫夏草等保健品。
上海证券报记者近期走访发现，天目药业保健品业务前十大客户存在诸多疑点。部分公司注册地址位于居民小区，部分则难以找到实际办公场所，不少企业成立时间短，员工数量少，与其采购规模明显不符。在竞争激烈的保健品市场中，天目药业这一缺乏渠道积累的品牌，如何实现高销量和高毛利？其与青岛"朋友圈"客户的交易是否真实？作为国资大股东的崂山区财政局，是否在其中提供了便利？记者就此向天目药业发出采访函，截至7月14日发稿，尚未收到公司正式回复。
随着天目药业控制权几经易手，新的变动又来了。7月13日晚间，公司公告控股股东汇隆华泽（崂山区财政局下属）拟转让20%股份，此次交易可能导致实际控制人变更。若新股东顺利入主，天目药业保健品业务未来走向引发关注。
客户疑云：难寻踪迹的大客户 天目药业在6月18日对上海证券交易所的问询函回复中称，公司通过参加行业协会、定向拜访等方式拓展客户，尤其借助行业协会资源和客户推荐，发展青岛本地企业。但从公司公告和天眼查信息来看，保健品业务前十大客户之间关系错综复杂：
这些客户全部位于青岛，其中9家从事建筑工程。值得注意的是，6家成立于2022年至2024年间，参保人数几乎都是个位数。部分公司注册地址存在异常，同一地址批量注册了数十家公司。
部分客户之间还存在明显关联。青岛中基顺科建筑工程有限公司、山东威诺通贸易有限公司和青岛欣悦通贸易有限公司共同与自然人高欣、刘艳萍有关联，且山东威诺通贸易有限公司和青岛欣悦通贸易有限公司使用同一联系电话。这三家公司分别是天目药业保健品业务前三大客户，2025年合计贡献收入约2859.02万元，占保健品业务近三成。
第五大客户青岛齐进基业建筑工程有限公司的工商登记电话，也与山东威诺通贸易有限公司西海岸分公司的联系电话相同。为核实情况，记者实地走访了这10家客户的公司注册地址。
青岛中基顺科建筑工程有限公司位于崂山区科苑经四路310号1号楼201户。记者找到201办公室标识，但公司招牌不见踪影。临近下班时，办公室无人办公。附近食品店员工表示，大厦内企业众多，不清楚该公司是否在此。
山东威诺通贸易有限公司的注册地址为崂山湾大厦507室，但大厦保安称5楼目前待租，没有该公司。另一个通信地址是崂山区科苑经一路7号6号楼，园区物业人员则表示园区内没有"6号楼"。
青岛齐进基业建筑工程有限公司注册在市南区宁夏路288号2号楼3层E—6区。一楼便利店员工称未听过该公司，该楼也没有E区。记者上到3层，同样找不到任何公司标识或办公人员。
青岛通海发建筑工程有限公司的注册地址为李沧区金水路1057号37栋3单元502室。记者发现，该
